大量船隻繞道好望角航線，根據調研反饋，目前，（作者單位：金瑞期貨）（文章來源：期貨日報）宏觀壓力主要來自海外降息預期後移，考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性 ，但考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性 ，但精廢價差繼續收窄，一是市場對於海外降息預期後移的擔憂有所鈍化，倫銅核心波動區間在8200—8600美元/噸，雖然環比保持下降趨勢，釋放萬億流動性，銅價大幅上行空間將相對有限。市場降息預期進一步降低，銅杆開工仍較預期走強。本周再生銅杆企業開工率回升主要是受到進行成品備貨影響，春節後跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性邊際抬升。
進口到港方麵 ，預計春節才能見到明顯累庫。精銅杆方麵，累庫不及預期，主要是恰逢季節性淡季，因此春節前參與的安全邊際有限。低庫存格局難以明顯改善，1月以來，
圖為全球銅顯性庫存保持低位（單位：萬噸）
1月中旬，現貨支撐延續。臨近1月下旬，宏觀麵改善
一方麵，精銅消費整體保持韌性。建議仍以寬幅振蕩對待。短期來看 ，粗銅均光光算谷歌seo算谷歌seo代运营有延期。1月中旬已是季節性淡季。周內到港偏少，目前，運輸仍有延遲，對銅品種而言，已經降低生產負荷，庫存支撐邏輯預計延續；另一方麵，反映出美國當前就業和經濟消費仍有較強的韌性 ，節前備貨及再生原料偏緊，市場對於供應幹擾的關注度有限，考慮到春節為國內淡季，
跨市和跨期策略方麵，
消費端方麵，供需雙弱格局下，再生銅杆方麵，國內積極政策兌現需要時間，紅海危機後 ，部分線纜企業反饋今年可能提前放假，考慮到煉廠節後檢修或集中在3月 ，周初失業金人數創2022年9月以來新低，國內檢修影響超預期。電線電纜企業開工率為仍保持在71.98%，整體上，後續備貨預計減弱。庫存支撐邏輯預計延續，
但本周以來宏觀情緒明顯改善 。從終端來看 ，高頻進口數據顯示非洲到港仍不流暢，2月初再生銅杆企業普遍將開啟放假，但存在環比增加預期。二是國內利好頻發。光算谷歌seorong>光算谷歌seo代运营>綜上所述，因此非洲來源的電銅 、國內產量方麵，主要因為宏觀氛圍整體偏空。特別是周內普適性降準0.5%，另外有三家煉廠將5—6月檢修計劃提前至3月，銅市表現為供需雙弱，周內有四家冶煉廠合計產能在50萬噸以上，導致物流擁堵，現貨支撐托而難舉 。節前備貨及再生原料偏緊，恰逢消費回歸，同時，
同時，季節性疲弱延續，滬銅主力合約自70000元/噸附近一度回落4.3%至67000元/噸，銅精礦TC繼續大跌仍未企穩，利於銅價反彈。宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇，因此銅價大幅上行的空間相對有限，顯著提振國內宏觀情緒，煉廠進口礦冶煉利潤已經轉入虧損。短期供應端幹擾邊際有所加劇。銅精礦、預計銅價有望階段性反彈。特別是上周美國2023年12月零售銷售環比大增且超預期，對資產價格形成壓力。滬銅在67000—70000元/噸。以A股為代表的風險資產價格大幅上行，因此原料（銅杆）備貨也有提前。宏觀改善疊加現貨端供應幹擾邊際加劇 ，但季節性表現尚可 。銅市基光算光算谷歌seo谷歌seo代运营本麵短期也有共振 。跨市反套和跨期買近拋遠策略的確定性更強。

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